SFTR is een reactie op de behoefte om meer transparantie te brengen in ‘securities financing’ markten (effectenfinancieringsmarkten) en derhalve het financiële systeem.
SFTR is een Europese verordening. De nieuwe regels met betrekking tot transparantie voorziet in het rapporteren van gegevens m.b.t. ‘securities financing transactions’ (SFT’s) afgesloten door alle marktpartijen, zowel financiële instellingen als niet-financiële instellingen. Inclusief de samenstelling van het onderpand ('collateral'), beschikbaarheid voor hergebruik (‘reuse’) of het hergebruik zelf, vervanging (‘substitution’) van het collateral aan het einde van de dag en de toegepaste ‘haircuts’.
In aanvulling op de transparantieregels bij SFT’s, introduceert SFTR ook nieuwe regels over transparantie voor instellingen voor collectieve belegging naar hun beleggers toe in periodieke verslagen en precontractuele documenten, zoals een prospectus.
De AFM houdt samen met DNB toezicht op de naleving van SFTR. De verdeling van toezichtsverantwoordelijkheden kunt u nalezen in Artikel 2w van het Besluit Uitvoering EU-verordeningen financiële markten. O.a. de artikelen over de rapportageverplichting zijn belegd bij de AFM. Voor de overige artikelen is DNB de bevoegde toezichthouder voor zover de tegenpartij een bank, verzekeraar, herverzekeraar of pensioenfonds is. De AFM is de bevoegde toezichthouder voor de overige tegenpartijen.
Rapportage aan trade repositories
Per 11 juli 2020 geldt de rapportageverplichting aan trade repositories. Iedere partij die een SFT afsluit moet onder SFTR de gegevens van deze transactie rapporteren aan een trade repository. Dit is een entiteit die centraal de rapportage van SFT’s verzamelt en bewaart in een transactieregister. Deze Trade Repositories verschaffen regelgevers en toezichthouder meer inzicht in securities financing markt. SFTR wil hiermee de transparantie van deze markt vergroten.
Het toezicht op de naleving van de rapportageverplichtingen ligt in zijn geheel bij de AFM. Los van bovenstaande taakverdeling heeft DNB wel toegang tot de rapportages die de AFM ontvangt, voor zover dat voor de uitvoering van de taken van DNB nodig is. Ook kan DNB zelfstandig in overleg treden met een onder DNB-toezicht staande financiële onderneming over vragen rondom rapportages.
Als u SFT’s aangaat, moet u:
•besluiten of u zelf gaat rapporteren of dit gaat uitbesteden;
•voor de rapportages die u zelf uitvoert een trade repository kiezen;
•in bezit zijn van een geldige Legal Entity Identifier (LEI)of deze aanvragen en jaarlijks verlengen.
Wat wordt van u verwacht?
De rapportageplicht geldt voor alle SFT’s en voor iedere gebruiker ervan. Dit betekent dat wanneer u partij bent in een SFT, u dit contract moet melden bij een trade repository. De Verordening identificeert vier type SFT’s:
•(reverse) repo transactie
•Securities/commodities lending and borrowing
•Buy-sell back of sell-buy back transactie
•Margin lending transactie
Vormen van securities financing aan particulieren die vallen onder Richtlijn Consumentenkrediet, zoals bijvoorbeeld effectenkrediet aan particulieren, vallen niet onder de definitie van een SFT en dienen dus niet gerapporteerd te worden.
Beide partijen van een SFT rapporteren afzonderlijk de gegevens van deze transactie en elke wijziging of beëindiging hiervan, ieder aan een trade tepository van hun keuze. De gegevens worden uiterlijk op de werkdag na de uitvoering van de transactie, de wijziging of de afwikkeling van de transactie gerapporteerd.
Trade repositories
In totaal zijn er op dit moment 3 geregistreerde Trade Repositories in de EU:
•DTCC Data Repository (Ireland) Plc (DDRIE), gevestigd in Ierland
•REGIS-TR S.A., gevestigd in Luxemburg
•Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. (KDPW), gevestigd in Polen
Zelf rapporteren of uitbesteden?
U kunt als tegenpartij ervoor kiezen zelf te rapporteren, of om dit uit te besteden. Er zijn hiervoor onder andere de volgende mogelijkheden:
•Zelf direct rapporteren aan de trade tepository;
•De rapportage delegeren aan de wederpartij of een derde partij. Merk hierbij op dat delegeren u als tegenpartij niet ontslaat van de verantwoordelijkheid voor de rapportages;
•Voor transacties waarbij een financiële en een niet-financiële tegenpartij zijn betrokken, zal de financiële tegenpartij in sommige gevallen verantwoordelijk zijn voor de rapportageplicht van beide partijen. Dit betreft alleen kleinere niet-financiële tegenpartijen.
Datakwaliteit
De datakwaliteit van de SFTR-rapportages is één van de aandachtspunten vanuit toezicht. Datakwaliteit kent drie aspecten: volledigheid, juistheid en tijdigheid: worden alle transacties gemeld, zijn de juiste waardes ingevuld en is dit op tijd gebeurd?
De AFM gebruikt testen en metrics om de datakwaliteit te meten. Zo dienen transacties die verworpen zijn door de trade repository, tijdig opnieuw aangeleverd worden en voldoen aan de validatieregels. Transacties die tweezijdig gerapporteerd worden, moeten door de twee tegenpartijen met dezelfde UTI gemeld worden en bij tijdigheid wordt gemeten in het aantal transacties dat te laat wordt gemeld en de mate van ‘te laat zijn’.
Melden van incidenten
Het kan voorkomen dat er wat fout gaat bij het rapporteren van de transacties. Zodra u ontdekt dat er iets mis is gegaan of foutief gerapporteerd is en dit niet dezelfde dag nog hersteld is, dan verlangt de AFM dat u dit onverwijld meldt. Wacht dus niet tot u de onderliggende oorzaak heeft gevonden of totdat het incident verholpen is. U meldt incidenten per e-mail aan sftr@afm.nl. Deel zoveel mogelijk relevante informatie, voor zover dit op dat moment aanwezig is. Vermeld in elk geval waar mogelijk:
•Een door u gegenereerd referentienummer van het incident
•LEI code van de rapporterende tegenpartij
•Omschrijving van het incident
•Datum dat het incident ontdekt is
•Ingangsdatum van het incident
•Geplande vervolgstappen om het incident te herstellen
•Geschatte datum implementatie correctieve maatregelen
•Uw contactgegevens
Wij verwachten dat u ons updates stuurt zodra u nieuwe bevindingen kan delen, u meer tijd nodig denkt te hebben, of wanneer het incident verholpen is. Wij sturen een bevestiging van ontvangst toe. Als er aanleiding toe is, nemen wij rechtstreeks contact met u op.
Meldpunt misstanden (klokkenluiders)
Tegenpartijen zijn verplicht (artikel 24 lid 3) om te voorzien in passende interne procedures voor het melden door hun werknemers van inbreuken op de artikelen 4 (rapportageverplichting SFT’s) en artikel 15 (rapportageverplichting onderpandhergebruik).
De AFM biedt een tweedelijns meldpunt om mogelijke inbreuken op de SFTR-verordening te melden. Verstuur uw melding per e-mail naar sftr@afm.nl. Gebruik desgewenstCryptshare.
Hier vindt u meer informatie over het melden van misstandenen de klokkenluidersregeling.
I'm an expert in financial regulations and securities financing, possessing a comprehensive understanding of the Securities Financing Transactions Regulation (SFTR) and its implications on the European financial markets. My expertise is rooted in a deep knowledge of the regulatory landscape and a keen understanding of the mechanisms governing securities financing transactions.
The SFTR is a pivotal response to the need for increased transparency in securities financing markets, aimed at enhancing the overall transparency of the financial system. This European regulation introduces new rules regarding transparency, requiring the reporting of data related to securities financing transactions (SFTs) by all market participants, including both financial and non-financial institutions. The reported information includes details about the collateral composition, availability for reuse, or the actual reuse, substitution of collateral at the end of the day, and the application of 'haircuts.'
In addition to transparency rules for SFTs, SFTR also imposes new transparency rules for collective investment institutions in their periodic reports and pre-contractual documents such as prospectuses. The oversight of SFTR compliance is shared between the AFM (Autoriteit Financiële Markten) and DNB (De Nederlandsche Bank), as outlined in Article 2w of the Besluit Uitvoering EU-verordeningen financiële markten.
One of the key components of SFTR is the reporting obligation to trade repositories, which came into effect on July 11, 2020. Every party involved in an SFT is required to report transaction data to a trade repository, a central entity that collects and stores SFT reports in a transaction register. This reporting obligation is under the supervision of the AFM, with DNB having access to the reports received by the AFM for the execution of its tasks.
SFTR identifies four types of SFTs: (reverse) repo transactions, securities/commodities lending and borrowing, buy-sell back or sell-buy back transactions, and margin lending transactions. Certain forms of securities financing to individuals falling under the Consumer Credit Directive, such as securities credit to individuals, do not fall under the SFT definition and are exempt from reporting.
Entities involved in SFTs have the option to either self-report or outsource reporting to a third party. The reporting obligation applies to all SFTs and users, requiring parties to report the details of each transaction, any changes, or terminations to a trade repository of their choice on the working day following the execution of the transaction.
Currently, there are three registered Trade Repositories in the EU: DTCC Data Repository (Ireland) Plc (DDRIE) in Ireland, REGIS-TR S.A. in Luxembourg, and Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. (KDPW) in Poland.
Apart from reporting, the SFTR emphasizes data quality, focusing on completeness, accuracy, and timeliness of the reports. The AFM employs tests and metrics to measure data quality, ensuring that rejected transactions are promptly resubmitted and comply with validation rules.
In case of incidents or errors in reporting, timely notification is essential. The AFM requires immediate reporting of incidents by contacting sftr@afm.nl, providing relevant details, such as a generated incident reference number, LEI code of the reporting counterparty, description of the incident, discovery date, implementation steps, and contact information.
Moreover, SFTR mandates that counterparties establish internal procedures for employees to report breaches of the reporting obligations. The AFM offers a second-line reporting point for potential breaches through sftr@afm.nl, utilizing Cryptshare if desired.
In summary, SFTR is a comprehensive regulatory framework designed to enhance transparency in securities financing transactions across European markets, with strict reporting obligations, oversight mechanisms, and provisions for incident reporting and whistleblower protection.
